leyu.乐鱼又一家美妆上市企业要来了。
据香港交易所官网显示，5月29日，上海林清轩生物科技股份有限公司（下称：“林清轩”）向香港联合交易有限公司（下称：“联交所”）递交了招股说明书。招股书显示，2024年林清轩实现营收收入12.1亿元，净利润为1.87亿元。
招股书还披露，根据灼识咨询的数据，按零售额计，2024年林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。这也意味着，若IPO成功，林清轩有望成为港股“国货高端护肤第一股”。
公开资料显示，以“以油养肤”闻名的国货高端护肤品牌林清轩创立于2003年，孙来春为创始人兼董事长；2008年，林清轩首家实体门店正式开业；2011年，林清轩公司正式注册成立，以进一步拓展护肤业务；2013年，林清轩化妆品工厂成立，实现自主生产；2014年，林清轩核心大单品山茶花精华油问世，这也是该品牌最具代表性的产品。
事实上，林清轩的上市计划早有端倪。
早在2020年，孙来春就曾公开表示，“未来5年，林清轩要拥抱资本市场，要在国内的主板上市。”
同年1月，林清轩完成了数亿元的A轮融资，由海纳亚洲创投基金（SIG）领投，头头是道基金等机构跟投；次年8月，林清轩又完成了数亿元B轮融资，由未来资产领投，海纳亚洲创投基金等机构加码跟投。
而为推进上市进程，林清轩于今年2月完成股份制改造，公司名称由“上海林清轩生物科技有限公司”变更为“上海林清轩生物科技股份有限公司”。
可以说，早在5年前，林清轩就已经为今日冲刺IPO埋下伏笔。
根据招股书披露的财务数据，林清轩近3年来的业绩呈现稳健增长态势。具体而言，2022年至2024年，林清轩营业收入实现持续攀升，分别为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元；在盈利能力方面，林清轩虽在2022年录得593.1万元小幅亏损，但2023年即实现扭亏为盈，净利润达8451.8万元，2024年更实现跨越式增长，净利润大幅提升至1.87亿元，展现出强劲的发展势头和盈利能力。
截自林清轩招股书
此外，据招股书进一步披露，林清轩在2025年继续保持了强劲增长态势，2025年前4个月其销售额较去年同期实现大幅提升，业务发展势头良好。
而在市场地位方面，据灼识咨询数据资料显示，按零售额计算，2024年林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中唯一的国货品牌。
值得一提的是，据招股书显示，孙来春通过直接和间接方式合计持有林清轩约79.27%的股权，为公司实控人。
除此之外，林清轩的毛利率表现十分亮眼。在2022至2024年，林清轩的毛利率分别为78%、81.2%和82.5%。
截自林清轩招股书
从产品结构看，精华油系列是驱动林清轩业绩增长的核心引擎。2022年至2024年，精华油产品收入占比逐年提升，分别为31.5%、35.3%和37%。据悉，林清轩山茶花精华油已发展到第5代，截至2024年12月31日，该产品累计销量突破3000万瓶。
截自林清轩招股书
此外，招股书还披露，据灼识咨询数据显示，按全渠道总零售额计，林清轩山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首，该产品亦为中国面部精华油品类汇总连续8年零售额超过亿元的唯一一款产品。
尤为值得一提的是，据灼识咨询数据显示，林清轩是中国面部精华油市场中唯一实现核心成分全价值链整合的公司，涵盖山茶花独家采购、专利成分提取、产品开发和生产。这一端到端的控制，使得林清轩能够提供以精选优质山茶花成分配制而成的产品。
从渠道方面来看，当前林清轩已形成“线下稳固+线上高增”的差异化布局。2022年至2024年，林清轩的线下渠道营收逐年增长，分别为3.78亿元、4.1亿元、4.94亿元，占比则逐年降低，分别为54.7%、50.9%、40.8%；同期，林清轩线上渠道增速显著，营收分别为3.12亿元、3.94亿元和7.14亿元，占比则分别为45.2%、49%和59.1%，占比持续扩大。
截自林清轩招股书
可以说，与多数国货美妆品牌高度依赖线上渠道不同的是，林清轩线下渠道仍具有显著的竞争优势。报告期内，林清轩线下门店数量逐年递增，分别为366家、443家和506家。截至2024年12月31日，林清轩在全国拥有506家门店，其中超过95%的门店位于购物商场。根据灼识咨询的数据，按门店总数计，林清轩于中国的国货及国际高端护肤品牌中排名第一。
截自林清轩招股书
值得一提的是，林清轩在新一线城市门店数量最多，在2024年达到了159家，其次为三线城市，2024年数量达136家。
此外，在客户运营方面，林清轩通过线上线下一体化会员系统积累了超430万名活跃客户，客户平均年复购率达34.6%，高于国内护肤行业平均水平。
当前，科技创新已成为美妆竞争大变局中的“关键变量”。基于此，品牌的长期竞争力更离不开研发深耕与战略创新。
除山茶花精油这一大单品外，林清轩持续研发核心成分和打造多品类产品，不断拓展围绕山茶花的护肤品矩阵。截至目前，林清轩已开发出山茶超胜肽、山茶超胶原、山茶超A醇、山茶花愈伤组织提取物滤液及多肽组合物等一系列专利成分，且每一种都有针对性的护肤功效，并将这些成分融入差异化的产品配方，提供一系列抗皱、紧致力和肌肤修护功效的产品。
据招股书显示，截至2024年12月31日，林清轩合计提供188个SKU，包括精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜、防晒霜等。
此外，招股书还披露，2022年至2024年，林清轩的研发成本分别为2112万元、1974.5万元和3040.4万元。而在2024年，林清轩研发团队共有64名成员，覆盖植物学、生物学、皮肤学及应用化学等多领域，其中50%以上拥有硕士或更高学位。
截至2024年底，林清轩累积获得超过500项配方及80项专利（其中包括42项与核心成分、技术或山茶配方相关的发明专利），发表了26篇学术论文，并参与制定了超过30项行业及团体标准。
除持续加码研发以巩固市场地位外，林清轩还在招股书中透露即将启动“买买买”战略。
林清轩表示，“公司正推进多品牌战略，根据市场趋势和消费者喜好，培育其他子品牌，包括针对年轻消费者的轻盈修护保湿护肤品牌、以芳香疗法为基础的情绪护肤品牌，以及以线下连锁店为特色的社区美容服务品牌。”
“为加速发展进程，我们正积极推进对上游原材料供应商及互补型护肤品牌的战略收购。”林清轩强调，这些收购将巩固供应链、提升产品竞争力，并强化其作为中国最具特色的高端护肤品牌的地位。
除此之外，林清轩还将依托东南亚市场启动全球化进程，并称，“我们计划从东南亚开始，通过与当地合作伙伴的伙伴关系，在中国以外的地区建立据点。利用中国丰富而独特的植物资源，我们希望将‘中国美’的概念带到世界舞台。”
可以说，此番林清轩选择冲击IPO，无疑是其发展过程中的关键一步。作为中国高端护肤品牌佼佼者，林清轩的上市举措或将刺激更多优质国货美妆企业加速资本化进程。这也预示着，国货美妆市场即将迎来新一轮的竞争格局重塑与价值重估。
